Uiteraard is het belangrijk om te weten wat de werkelijke waarde van een aandeel NBB is zodat er kan bepaald worden wat de huidige onderwaardering is. Op het eerste zicht lijkt dit redelijk vanzelfsprekend, maar dat is het niet. Er zijn verschillende interpretaties omtrent de waardebepaling van het aandeel. De bedoeling is dat ik ze even overloop zodat het duidelijk wordt vanwaar de verschillen afkomstig zijn.
Eerste methode: conservatieve boekwaarde
Deze benadering wordt door de meeste analisten/beleggingsbladen als de directie van de NBB zelf gehanteerd (zie bijvoorbeeld vraag van Erik Geenen op de algemene vergadering van 2015).
Bij deze methode ga je gewoon kijken in de balans naar de passiva-zijde en naar de rubriek 13: kapitaal, reservefonds en beschikbare reserve (jaarverslag NBB p.51)
Als je al deze posten optelt kom je aan een bedrag van € 5.216.685.000 voor boekjaar 2015 (cijfers van 2016 zijn nog niet gepubliceerd). Dan moet je dit nog delen door het aantal uitstaande aandelen (400.000) en dan kom je op een bedrag van 13041,71 euro per aandeel.
Je komt zelfs op 13729,46 euro als je de gereserveerde winst van boekjaar 2015 erbij telt (Bovenstaand bedrag + € 275.098.000 gedeeld door 400.000)
Dit bedrag is zeer conservatief geschat, maar zelfs dan ligt deze waarde meer dan vier keer hoger dan de huidige beurskoers!
In mijn volgende post ga dieper in op andere waarderingsmethoden.
Eerste methode: conservatieve boekwaarde
Deze benadering wordt door de meeste analisten/beleggingsbladen als de directie van de NBB zelf gehanteerd (zie bijvoorbeeld vraag van Erik Geenen op de algemene vergadering van 2015).
Bij deze methode ga je gewoon kijken in de balans naar de passiva-zijde en naar de rubriek 13: kapitaal, reservefonds en beschikbare reserve (jaarverslag NBB p.51)
Als je al deze posten optelt kom je aan een bedrag van € 5.216.685.000 voor boekjaar 2015 (cijfers van 2016 zijn nog niet gepubliceerd). Dan moet je dit nog delen door het aantal uitstaande aandelen (400.000) en dan kom je op een bedrag van 13041,71 euro per aandeel.
Je komt zelfs op 13729,46 euro als je de gereserveerde winst van boekjaar 2015 erbij telt (Bovenstaand bedrag + € 275.098.000 gedeeld door 400.000)
Dit bedrag is zeer conservatief geschat, maar zelfs dan ligt deze waarde meer dan vier keer hoger dan de huidige beurskoers!
In mijn volgende post ga dieper in op andere waarderingsmethoden.
Geen opmerkingen:
Een reactie posten